〈分析〉美國股債油金大預期:市場下一步怎麼走?

作者: 鉅亨網陳律安 綜合外電 | 鉅亨網 – 2013年3月29日 下午3:55

美股、債券殖利率及國際原油價格近來上揚,但黃金價格則下滑。以下為《CNNMoney》的主要資產未來表現預期。

美股近來浮現下跌跡象,主因在於歐債問題。不過專家不認為美股會連續 4 年春天皆下跌。摩根大通基金環球策略師 David Kelly 指出,就算道瓊工業指數及 S&P 500 指數都來到歷史高點,美股仍尚未觸頂,表示美股估值仍較 2000 年及 2007 年的高點便宜。

他認為,美股估值較先前牛市為低,原因在於企業獲利較強勁。此外利率仍遠較2000及2007年時低。美債10 年期殖利率約在2%,較 2007 年的 4.5% 及 2000 年的 6% 低。

除非有任何重大衝擊,Kelly 預期投資人將利用其現金拉高股市投資比重,甚至開始將資金從債市抽離,轉進美股。他認為美股未來 5 年間每年投資回報率約在 6% 至 8% 間。

■美債

10 年期美債從去年 7 月的歷史低點 1.4% ,緩慢爬升至現在的 2%,不過不必預期殖利率在短期內會上揚。黑石首席投資策略師 Russ Koesterich 表示,只要聯準會持續回購債券,殖利率將持續承壓─預期聯準會至少將回購債券至今年年中。

此外,就算聯準會決定終結債券回購計畫,它將緩慢退市而不是突然撤離。Koesterich 預期到年底時,10年期美債殖利率將在 2.25% 及 2.5% 的位置,表示升勢將「緩慢且不穩定」。

隨著殖利率上升,美債將不再吸引人,Koesterich 建議投資人轉進高收益債、銀行貸款,及新興市場的債務。

債券大老葛洛斯看法也相同。他上月將旗下基金 Pimco Total Return Fund 的美債持有量縮減,看好高收益債及新興市場債,尤其是由墨西哥及巴西發出的債券。(接下頁)

■能源

今年以來,受到美國經濟復甦下半年增速的預期影響,能源價格上揚3%。不過前景依然不明,畢竟奧克拉荷馬州 Cushing 的原油庫存仍待產業開發。

高盛分析師指出,原油短期內將上揚,預期 12 個月後原油將來到每桶 97 美元的價位,與現今水準相去不遠。油價漲幅受限,也受到中國及其他新興市場需求下滑影響,而歐洲衰退也是原因之一。

與此同時,受到冬天氣溫較預期低影響,天然氣價格今年以來上揚 19%,這是 5 年跌勢後的一大轉折。高盛分析師表示,未來幾年在煤炭電廠退役、天然氣至墨西哥出口增加的情況下,天然氣價格未來幾年將持續上揚。

分析師補充表示,此趨勢最終將壓低美國天然氣的剩餘,但是美國頁岩油的潛力將增加天然氣供給,並且限縮天然氣價格的漲幅。

■黃金

黃金多頭 2013 年有著不怎樣的開端,但未來可能將出現轉折。分析師認為,黃金可能在年底前來到每盎司1800 美元,與現今水準相比上揚近 13%。

至於黃金上揚的主因?可能是央行持續的經濟刺激計畫,比方說聯準會持續大行寬鬆政策,以及日本央行的舉措。黃金可能因為規避貨幣貶值的避險走升,此外,賽普勒斯的情勢也可能觸發黃金避險潮。重點在於,黃金不僅僅是投資人拿來規避通膨的工具,也是替資產增加額外獲利的方法。

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